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【资讯】从高富帅到矮贫矬

发布时间:2020-10-17 01:33:06 阅读: 来源:ABS厂家

从“高富帅”到“矮贫矬”

蓝筹股作为“高富帅”并不是永恒的,这就给主动型投资者提出了挑战,美股老牌蓝筹股柯达公司从“高富帅”到破产保护,A股新科蓝筹股中国远洋从“高富帅”到“矮贫矬”,都是近年来全球股市中鲜活的案例。伴随A股全流通时代的来临,即便牛市重装上阵,投资者对于类似的案例还是应该汲取教训,否则仍会重蹈血本无归的覆辙。  柯达公司曾依靠化学胶卷独步天下,但是近十年来随着数码相机的普及,化学胶卷沦为明日黄花。同为胶卷生产商,富士公司转型了,现在仍在日股市场交易,柯达公司不转型,最终步入破产保护。类似柯达公司的案例,业余投资者容易理解,只要投资思维不禁锢,从日常生活的蛛丝马迹中就可以发现线索,例如去年下半年食品饮料板块的风波,从日常生活中就可以体会到。  但是辨别比较困难的是类似中国远洋这样的“高富帅”,出生央企背景,远洋运输又不是投资者日常所能遇见的,这让投资者如何识别呢?2007年中国远洋回归A股,当年还曾经历了一次高价增发,2007年和2008年业绩分别是190亿元和108亿元,但是2009年即告巨亏75亿元,随后2011年和2012年亏损更剧烈。虽然波罗的海指数可作为航运业的参考指标,但自从大航海时代以来,航运业在国际贸易中的作用至今都不可能被替代,中国远洋作为全球第二大航运商,从“高富帅”到“矮贫矬”的教训比柯达公司更深刻。  首先,在牛市中更忌讳对蓝筹股的溢美之词,回顾一下2007年,难道就仅仅中国远洋一个股票包裹着精美的糖衣吗?因此今天如果牛市重装上阵,投资者对于蓝筹股还是要坚持基本的价值判断,类似银行、汽车、航运等长周期行业,合理估值在10至15倍PE,超过20倍PE就属于高估了,2007年中国远洋68元/股时,估值明显超过30倍PE,这无疑就是泡沫。巴菲特购买富国银行,估值最低5倍PE、最高15倍PE,这给投资者提供了极佳的参考价值。  其次,中国远洋究竟值不值得拯救?如果不属于被替代的夕阳产业,而是长周期行业的周期性低谷,从历史经验判断,中外政府都会施以援手,世纪初国内拯救银行业,2008年美国拯救汽车业、金融业,国内拯救民航业,都是有迹可循的,现在航运业处于长周期低谷,因此最终获得拯救的概率犹存,但投资者切忌凭消息博傻,价值投资仍须遵循行业拐点。  最后,当年中国远洋高调海归、高价增发推动顺势扩张,与今日运力过剩导致亏损第一有着密切的因果关系,这其中公司战略失误难辞其咎,全球航运业老大马士基依靠能源业规避今天的行业低谷,因此中国远洋暴露出最核心的问题仍是公司治理问题,这个问题不是中国远洋独有,只不过由于中国远洋巨亏而使其问题更突兀。

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