节前市场资金充裕

临近“十一”长假，节前股市能否持续走好，资金面的变化尤为引人关注。本周央行罕见地四箭齐发回笼资金，但并不可怕，因为本周到期释放的资金更多，加上央行前两周的净投放，预计节前公开市场资金面将相当充裕。

央行连续三周释放资金

人民银行昨日向公开市场以价格招标方式发行400亿元3个月期央票，发行规模较上周缩小一半。本期央票收益率为1.3280%，自8月13日以来一直保持这一水平。央行昨日同时进行91天正回购，发行量为500亿元，收益率为1.33%。值得注意的是，本周是央行自去年8月份以来首次采用“四箭齐发”回笼资金的手段。本周二央行曾发行850亿元1年期央票，较上周同期减少100亿元，同时开展了28天正回购操作，交易量为500亿元。

通过两期央票和两次正回购，本周央行共回笼资金2250亿元资金。不过，不必担心，因为本月是今年以来公开市场到期资金释放最高的一个月，本周到期释放资金量为2850亿元，也是到期释放最高的一周。算下来本周央行还是向公开市场净投放了600亿元资金。统计显示，9月份前两周到期量分别为2820亿元和2650亿元，前两周分别净投放720亿元和400亿元。加上本周的净投放，最近三周央行已向公开市场净投放1720亿元资金，这种投放的速度是属少见。因此，如果不考虑本周有定向央票缴款，本月市场资金面应相对宽松。

节前市场“稳”字当头

在资金面宽裕的背景下，沪深股市自9月1日以来持续反弹，半个多月以来只有2根阴线。多家分析机构表示，在节前“维稳“的大背景下，市场资金面将保持宽裕，股市也很难出现大的动荡。川财证券分析师刘藉仁认为，周二发行的1年期央票中标收益率连续第五周持平于1.7605%；28天正回购中标利率也继续持稳于1.18%。周四发行的3个月期央票收益率也和前几周持平。这说明市场资金仍比较充裕；另外，尽管本周有约1500亿元的央行定向央票需要缴款，但近月来新增信贷量连续下降，银行积累了相当多的流动性，正在寻找运作方向，而1年期定向央票或许正好成了一个比较好的投资机会。因此，不会改变市场资金面宽裕的现状。

长城证券分析师认为，本轮行情的重要推动力之一就是流动性过剩，因此流动性预期主导大盘走势，而投资者观测流动性的重要指标就是货币供应量。展望国庆节前走势，将整体表现出一个“稳”字，大盘既不可能出现深幅下跌再创调整新低，也不可能上演逼空行情，快速创出新高，基本上将围绕3000点平稳运行。其中，60天均线仍将成为市场强弱的分水岭。

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